价格战、汽车行业盈利水平，始终是绕不开的话题。激烈竞争下，掉队的新势力接连倒下，恒驰、高合、极越、哪吒等等都是例证。
走向盈利，特斯拉可以用十七年，但是新势力车企已经等不起了。理想汽车已连续十个季度实现盈利，零跑汽车虽然今年一季度未能盈利，但在去年第四季度出现过盈利。
亏损的蔚来、小鹏均喊出今年第四季度完成盈利，蔚来利用高端护城河，多品牌策略；小鹏汽车则凭借销量爆发和成本控制缩小亏损。一季度已经过去，两者的财务表现大相径庭。
不同的盈利策略，蔚来和小鹏谁会更有把握完成盈利目标？比起目标，大家更关心能否实现。
一季度过去，盈利目标还差多少？
从一季度财报来看，不管是营收总额、现金储备，还是毛利率增幅，小鹏比蔚来更有底气实现盈利。
蔚来的表现呈现“冰火两重天”，虽然营收增长，但亏损进一步拉大；2025年一季度，蔚来营收120.3亿元，同比增长21.5%；净亏损67.5亿元，同比扩大30.2%；现金储备260亿元，按Q1亏损速率仅够支撑1年。
蔚来的整车毛利率虽然为10.2%，但总体的毛利率仅7.6%。这背后，一方面销量环比下滑，导致单位制造成本增加，另一方面仍然要面对换电体系、用户运营等“高端标配”的高昂成本，一季度研发费用31.8亿元，销售及行政费用44亿元，两者费用合计约占营收55%。
小鹏则凭借爆款拉动销量，实现规模和降本的双向突破。一季度，小鹏营收158.1亿元，同比增长141.5%；净亏损6.6亿元，同比收窄51.5%；现金储备452.8亿元，亏损收窄趋势显著。
特别是毛利率，同环比双增。小鹏的毛利率为15.6%，较去年同期提升了2.7个百分点；整车毛利率10.5%，较去年同期提升了5个百分点。
再从现金流来看，蔚来尽管持有现金及等价物有260亿元，但流动负债达到了594.9亿元；甚至一季度股东权益首次转负至2.72亿，从财务意义上已经处于“资不抵债”的状态。反观小鹏，现金储备452.8亿元，流动负债429.3亿元，短期偿债能力优于蔚来。
以单季度盈利目标，蔚来至少需要增加70亿的利润，而小鹏需要再增加10亿的利润，对比之下，小鹏扭亏为盈的压力更小一些。作为参考，理想一季度净利润约6.5亿元。